傳統(tǒng)的信用限額管理更多會(huì)從評(píng)級(jí)、久期、行業(yè)等維度設(shè)定單一的額度，這種方法依賴于風(fēng)險(xiǎn)管理人員的主觀經(jīng)驗(yàn)判斷，且無法有效捕捉尾部風(fēng)險(xiǎn)，本文是DTS（Duration Times Spread）在信用限額上的一個(gè)應(yīng)用，并對(duì)Barclays美國公司債指數(shù)和J.P. Morgan CEMBI指數(shù)成分券做了實(shí)證分析，得到了投資級(jí)和高收益?zhèn)庞孟揞~規(guī)則，實(shí)證結(jié)果表明可使投資組合達(dá)到合理的分散化水平，該規(guī)則簡(jiǎn)單可操作，并且很容易擴(kuò)展到不同的部門、國家和行業(yè)。DTS作為描述信用債綜合風(fēng)險(xiǎn)的量化工具，刻畫了信用債投資收益與利差變動(dòng)的關(guān)系，且不依賴于特定的評(píng)級(jí)、久期和行業(yè)，在被廣泛應(yīng)用于信用債投資組合風(fēng)險(xiǎn)管理，如信用限額管理、對(duì)某一類型債券或板塊的綜合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、債券相對(duì)價(jià)值分析、債券組合配置和優(yōu)化等，這為國內(nèi)債券投資者和風(fēng)險(xiǎn)管理人員提供了一個(gè)全新的視角。
